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屡败屡战的量化派，这次能否成功，还要看在金融监管机构如何定位其业务模式及其发展前景。
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作为曾经现金贷及助贷公司，近日量化派再度向港交所递交了上市申请引发关注。而此前早在2017年量化派就曾谋求赴美上市，无果后又转战赴港上市，曾分别在2022年6月、2023年2月递交了上市申请，本次已经是量化派第四次冲击上市了。
去年9月还曾收到证监会关于境外上市提交补充资料的问询，其中关于该公司助贷业务是否属于类金融活动、是否涉及征信业务及取得相关资质许可、是否符合国家法律法规规定、收集和存储用户信息规模、大量投诉及行政处罚是否存在违法违规行为等一系列合规问题提出疑问。
虽然招股书中量化派自身定位为“中国数字化解决方案提供商”，但仍难褪去其助贷业务底色。虽然近年来其助贷业务占比有所下降，但目前助贷业务仍占营收两成之多。
三年三次赴港上市，屡败屡战的量化派，这次能否成功，还要看在金融监管机构如何定位其业务模式及其发展前景。
01
新商业范式
起家现金贷，主业仍为助贷
近三年来量化派的营收并不稳定，根据招股书披露，2021年-2023年，量化派实现营业收入分别为3.51亿元、4.75亿元和5.30亿元；同期净利润分别为5406万元、-28.3万元和364.3万元，净利润年复合增长率低至-59.31%。
来源：量化派招股书
早在2014年1月，那个现金贷、消费金融如火如荼的年代，创始人周灏成立了量科邦集团，主要从事消费者信贷等业务。同年孵化了以助贷为主要业务的“量子数科”。该集团旗下的主打产品为“信用钱包”APP，一面对接B端金融机构等，另一面对接C端用户，为用户提供消费场景如旅游、美容等借贷服务。而量化派作为中间服务商对接金融机构和借贷的企业和个人，通过提供定价风险、贷后服务等收取手续费牟利。
随着行业监管深入，无论是网贷平台风险整改、现金贷监管、助贷业务规范等，都剑指量化派的业务模式。
于是量化派也开始了艰难的转型。2020年9月，量化派将旗下信用钱包转型升级为“羊小咩”，定位于以消费者为中心的数字化交易赋能功能的应用程序。
虽然披上数字化的科技外衣，但内核仍旧是助贷业务。2020年-2022年，量化派透过信用钱包及其接替者羊小咩向金融机构分别推荐约39.3万名、48.6万名及11.6万名终端用户。
招股书中也表示，“有关助贷活动的法律及法规在不断演变，且其诠释及实施存在不确定性。监管环境的不确定性及变化可能会增加我们的营运成本、限制产品范围，甚至从根本上改变我们的定价模式或限制我们为金融机构提供精准营销的业务模式。”
2021年-2023年，量化派数字化营销业务实现营收分别为2.70亿元、2.69亿元、3.29亿元，占营收的比例分别为76.8%、56.5%和62.2%。其中，为金融机构提供精准营销业务实现营收分别为2.70亿元、0.56亿元和1.07亿元，占营收的比例分别为76.8%、11.8%和20.2%。
据招股书披露，量化派从与金融机构合作的贷款金额中赚取0到8.6%的服务费。
根据招股书，“羊小咩”APP中提供享花卡和备用金两种金融服务。享花卡类似于“花呗”，仅用于用户在“羊小咩”平台购买商品，背后对接量化派合作的金融机构；而备用金则类似于“借呗”，金额介于100元至5万元之间。
2021年-2023年，量化派通过享花卡获得的收入分别为250万、560万和1420万，占总收入的0.71%、1.2%和2.7%；通过备用金获得的收入为2.7亿、0.5亿和0.93亿，占总收入的76.1%、10.6%和17.6%。
根据《享花卡服务协议》显示，提供该服务的公司为鹰潭市信江广达小贷公司，注册资本为5亿元，法人为夏明，其大股东则为量化派。2023年底，据央行鹰潭市分行公布的行政处罚信息，因未按规定对异议信息核查和处理，鹰潭市信江广达小贷公司被罚款10万元。同时，根据企查查显示，该小贷公司法人夏明名下还有一家鹰潭市昌德投资管理有限合伙企业。
虽然羊小咩逐渐从助贷逐渐转向赋能电商消费，从2022年二季度推出了新产品“消费地图”也在不断吸引新用户、赋能消费，但是量化派在主营业务上想摆脱对助贷业务的依赖，让电商消费扛起主营业务的责任，在这个C端用户竞争饱和的时代下，想拔得头筹则并不简单。
02
新商业范式
业务合规性曾受证监会质疑
早在2017年，量化派赴美IPO。彼时，国内掀起了一波互金企业境外上市的小高潮，共有7家“互联网+金融”公司抢滩境外市场完成华丽转身，以此来提升公司的实力和影响力。然而关于量化派赴美上市的消息竟无后文。
错失上市良机的量化派决定转战港股。2022年6月，量化派转而谋求港交所上市，但6个月聆讯期过后再度以失败告终。
2023年2月再度向港交所递交了上市申请，同年9月就收到中国证监会公示要求量化派提交境外上市备案补充材料。其中在“规范运作”板块明确提出了该公司的“助贷业务是否属于类金融活动、是否涉及个人征信业务服务，是否已取得相关业务资质许可，是否符合国家法律法规规定”；在信息存储和利用方面，提出“收集和存储用户信息规模、数据收集使用情况，是否存在向第三方提供信息的情形，上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施”；还指出“‘羊小咩’等平台存在大量用户投诉的原因以及你公司涉及行政处罚情况，是否存在重大违法违规行为，是否对本次发行上市构成实质障碍。”
此次量化派的招股书中也表示，线上业务的监管、立法或自我监管的发展（包括隐私及数据保护机制）较为全面且进展迅速，但界定不甚明确。该等法律法规会产生意外成本，会令其面临合规失败引致的强制行动或限制部分业务或迫使其更换技术平台或业务模式。
因此，虽然金融科技严监管持续四五年之久，但对于未来监管的不确定性，包括数字资产、隐私保护等领域仍有监管空白地带，未来监管的不确定性也给量化派的上市蒙上了一层不确定性的面纱。
此外，暴力催收也是现金贷行业的原罪之一。范式君查询黑猫投诉发现，截至目前羊小咩的投诉多达2.1万条，多集中在暴力催收领域。
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